Entendiendo las Greeks
Las cuatro metricas clave que te indican como reaccionara el precio de una opcion a los cambios del mercado.
Aviso: Este contenido es solo con fines educativos y no constituye asesoramiento financiero. El trading de opciones implica un riesgo significativo de perdida. Siempre consulta con un asesor financiero autorizado antes de tomar decisiones de inversion.
Que Son las Greeks?
Las Greeks son un conjunto de metricas que miden que tan sensible es el precio de una opcion a diferentes factores. Te ayudan a entender por que tu opcion se movio — no solo que se movio.
Delta
Cuanto se mueve el precio de la opcion por cada $1 de movimiento en la accion
Delta va de 0 a 1 para calls y de 0 a -1 para puts. Un delta de 0.50 significa que la opcion gana $0.50 por cada $1 que sube la accion.
Delta de Call (0 a +1)
Delta de Put (0 a -1)
Ejemplo
Compras un call con delta 0.40. La accion sube $3. Tu opcion gana aproximadamente $3 x 0.40 = $1.20 por accion, o $120 por contrato.
Delta como probabilidad: Delta tambien aproxima la probabilidad de que la opcion termine ITM. Un call con delta 0.30 tiene aproximadamente un 30% de probabilidad de ser rentable al vencimiento. Los vendedores de credit spreads frecuentemente buscan opciones con delta bajo (0.10-0.20) para tasas de exito mas altas.
Theta
Cuanto valor pierde la opcion por dia debido al deterioro temporal
Theta siempre es negativo para los compradores de opciones y positivo para los vendedores. Representa el costo diario de mantener una opcion — la "renta" que pagas por el tiempo.
Aceleracion de Theta
Theta no es constante — se acelera. Una opcion pierde valor temporal lentamente al principio, luego cada vez mas rapido a medida que se acerca el vencimiento.
Para Compradores (Theta perjudica)
Compras un call con theta de -0.05. Cada dia que pasa sin movimiento de la accion, tu opcion pierde $5. Despues de 10 dias: -$50 solo por el tiempo.
Para Vendedores (Theta beneficia)
Vendes un put con theta de 0.08. Cada dia, ganas $8 mientras la opcion se deteriora. Despues de 10 dias: +$80 de ingreso solo por deterioro temporal.
Gamma
Que tan rapido cambia delta cuando se mueve la accion
Gamma es la tasa de cambio de delta. Piensa en delta como la velocidad y gamma como la aceleracion. Un gamma alto significa que delta esta cambiando rapidamente — la opcion se vuelve mas sensible a los movimientos de la accion.
Gamma Es Mayor en ATM
Ejemplo
Tu call tiene delta 0.40 y gamma 0.05. La accion sube $1. Nuevo delta = 0.40 + 0.05 = 0.45. El siguiente movimiento de $1 te genera aun mas. La accion sube otro $1: delta ahora es 0.50, la opcion gana $0.50.
Riesgo de Gamma para vendedores: Cerca del vencimiento, las opciones ATM tienen gamma extremo. Un pequeno movimiento de la accion puede convertir una posicion corta rentable en una gran perdida muy rapidamente. Por eso el trading de 0DTE es de alto riesgo y alta recompensa.
Vega
Cuanto cambia el precio de la opcion por cada 1% de cambio en la volatilidad implicita
Vega mide la sensibilidad a la volatilidad implicita (IV). Cuando IV sube, todas las opciones se encarecen. Cuando IV baja, las opciones pierden valor — incluso si la accion no se mueve.
Aumento de IV (+1%)
IV subiendo = todas las opciones se encarecen. Bueno para compradores, malo para vendedores.
Disminucion de IV (-1%)
IV bajando = todas las opciones se abaratan. Bueno para vendedores, malo para compradores.
IV Crush
Despues de los anuncios de ganancias, IV frecuentemente cae dramaticamente porque la incertidumbre desaparece. Incluso si la accion se mueve a tu favor, el IV crush puede eliminar tus ganancias. Por eso muchos traders venden opciones antes de las ganancias — para beneficiarse del IV crush.
Poniendo Todo Junto
Las Greeks trabajan simultaneamente. Asi es como un dia tipico afecta tu opcion:
| Greek | Valor | Cambio | Impacto |
|---|---|---|---|
| Delta (0.45) | Accion +$2 | 0.45 x $2 | +$0.90 |
| Gamma (0.04) | Cambio de delta | 0.04 x $2 | +$0.08 |
| Theta (-0.05) | Paso 1 dia | -$0.05 x 1 | -$0.05 |
| Vega (0.10) | IV -2% | 0.10 x -2 | -$0.20 |
| Cambio Neto por Accion | +$0.73 | ||
| Cambio Neto por Contrato | +$73 | ||
La conclusion: La accion se movio $2 a tu favor, pero el IV crush quito parte de las ganancias y theta tomo su recorte diario. El resultado neto (+$0.73) es menor de lo que delta solo predecia (+$0.90). Entender las cuatro Greeks te ayuda a predecir el P&L real, no solo la direccion.
Referencia Rapida: Greeks para Compradores vs Vendedores
| Greek | El Comprador Quiere | El Vendedor Quiere |
|---|---|---|
| Delta | Delta alto (grandes movimientos = grandes ganancias) | Delta bajo (la accion se mantiene lejos del strike) |
| Theta | Trabaja en tu contra cada dia | Trabaja a tu favor cada dia |
| Gamma | Gamma alto = delta crece rapido | Gamma alto = riesgo de perdida repentina |
| Vega | IV subiendo ayuda tu posicion | IV bajando ayuda tu posicion |
Opera Mejor con Tradez
Ahora que entiendes las Greeks, pon tu conocimiento en practica. Registra tus operaciones, monitorea tu P&L y observa como rinde cada posicion con el tiempo.